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（来源：丁香非银兴风向）
网上配资引言
保险：本周金监局印发《财产保险公司保险产品开发管理规定》（下称《规定》），自2026年11月 1日起施行，原2016年《财产保险公司保险产品开发指引》及2014年《中国保监会关于规范财产保险公司保险产品开发销售有关问题的紧急通知》同时废止。《规定》的核心要点包括：1）定位升级，由“指引”升级为“规定”，明确其为财险监管及非车险综合治理的重要举措、强监管严监管的重要抓手，约束刚性显著增强。2）规范产品设计。划定产品红线，包含五大原则及八类禁开发产品。附加险首次单设专章，要求开发前做必要性评估。有示范条款或基准损失率的，财险公司原则上应当使用。3）治理架构上收，责任落实到人。强制设立由公司主要负责人牵头的产品管理委员会，审批类、融资性信用保证保险、创新性强或高承保风险产品须上会审议。主要负责人负领导责任、首席合规官对条款审查负直接责任、总精算师对费率审查负直接责任，并配套问责机制。4）加强产品全生命周期管理，评估、清理、退出有量化标准，严禁变相突破报备条款费率。我们认为《规定》的出台是非车险综合治理组合拳的产品端的落实，直指过往附加险占比高却无细则、示范条款与纯风险损失率运用不足、产品评估清理标准模糊的三大积弊。新规影响下财险产品竞争逻辑将从费用战回归定价本源，承保亏损换规模的商业模式难以为继，产品供给侧将“去芜存菁”，中小公司的合规与精算成本预计有所抬升，经营稳健、精算定价及风险管控能力较强的头部险企预计将相对收益。
券商：新华保险连续数月增持国泰海通H股，9月29日通过港股通增持995.96万股，增持后新华保险及其一致行动人合计持有国泰海通H股约7.10亿股，约占国泰海通H股股本的20.2%、占国泰海通总股本比例超4%，成为公司第二大单一股东。国泰海通被举牌，主要由于其作为头部券商综合实力雄厚、盈利能力突出，叠加其H股约5.25%的股息率，与险资中长期资金偏好的高股息标的高度契合。我们认为，部分头部券商同时具备较强盈利能力与较低估值，具备较大的重估空间，且对应H股折价较深；若后续盈利能力维持稳定、股息率维持吸引力，估值修复弹性有望逐步释放，对应26年10-12倍PE、1.0-1.1倍PB的头部券商具备较高的配置价值。
市场数据跟踪（10.08-10.09）
1、市场交易：A股日均成交额18,055亿元，环比+18.05%，高于25年日均成交额17,259亿元。
2、杠杆资金：两融余额25,660亿元，环比-1.7%，高于25年两融余额均值20,091亿元。
3、新发基金：新成立股+混基26亿份，环比-68.2%，低于25年周度新发均值113亿份。
4、被动基金：全市场ETF份额为3.24万亿份，环比+346.63亿份；其中权益类份额2.33万亿份，环比+292.86亿份。
5、利率水平：10年期国债到期收益率为1.69%，环比+0.32BP。
风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。
我们发布了《非银周报（261008-261009）：新华保险持续增持国泰海通，看好头部券商配置机会》，欢迎阅读！
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注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《非银周报（261008-261009）：新华保险持续增持国泰海通，看好头部券商配置机会》
对外发布时间：2026年10月11日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
徐一洲 S0190521060001
张博 SFC：BMM189 SAC：S0190519060002
陈绍兴 S0190517070003
赖嘉州 S0190526030003
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（2）投资评级说明
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。
行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
元股证券:ygzq.hk股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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